TMR Capital: Caso de inversión en Zenvia ($ZENV)

TMR Capital: Caso de inversión en Zenvia ($ZENV)

Introducción En su carta a inversores del cuarto trimestre de 2024, TMR Capital destaca a Zenvia Inc. ($ZENV) como una posición larga atractiva en su cartera. La empresa de inversión, que se centra en inversiones tecnológicas y situaciones especiales orientadas al valor de la capitalización SMID, presenta a Zenvia como una empresa en transformación estratégica con un importante potencial alcista. El análisis de TMR enfatiza la desconexión en la valoración entre Zenvia y sus pares de la industria, posicionándolo como una oportunidad pasada por alto en el mercado que se alinea con su enfoque de inversión de identificar activos subvaluados con potenciales catalizadores para la revaluación.

Inversión destacada: Zenvia larga ($ZENV)

Actualización empresarial

• La empresa anuncia una reorientación estratégica y la posible venta de activos no estratégicos
• Lanzamiento oficial de Zenvia Customer Cloud (ZCC) en octubre de 2024
• ZCC se convertirá en la actividad principal de Zenvia en el futuro

Enfoque del producto

• Impulsado por soluciones basadas en IA y sólidos análisis de datos
• Diseñado para adaptarse a empresas de todos los tamaños y de diversos sectores
• Los clientes actuales informan una mayor participación del cliente, mayores ventas y menores costos.

Transformación del modelo empresarial

• Cambiar a un modelo de precios basado en el volumen donde los clientes pagan según el número de interacciones
• Se aleja del modelo tradicional de SaaS por asiento
• Enfoque facilitado por la amplia integración de la IA en el software
• Minimiza la dependencia de agentes humanos y mejora la eficacia del cliente
• Libera un mayor potencial de generación de ingresos con una menor complejidad

Perspectivas de crecimiento

• La base de clientes de ZCC incluye tanto a los clientes existentes que hicieron la transición como a los nuevos clientes
• Se espera que ZCC aumente sus ingresos un 30% en 2025
• Proyección de márgenes brutos del 70% y EBITDA positivo
• Es posible que en un futuro próximo se desinviertan negocios no esenciales de SaaS y CPaaS

Análisis de valoración

• Cotiza a 0,7x Ingresos NTM frente al comparable más cercano Twilio a 3,4x
• Importante diferencia de valoración respecto a otras empresas de SaaS como CRM (7,3x), NOW (14,2x) y HUBS (12,2x).
• TMR anima a una posible desinversión para forzar la revalorización del mercado
• Una posible venta/exclusión podría desbloquear el valor si las piezas se venden a múltiplos más cercanos a los de sus homólogos

TMR Capital considera a Zenvia como una oportunidad de inversión atractiva debido a su giro estratégico hacia soluciones impulsadas por IA de mayor margen, sólidas proyecciones de crecimiento y un importante descuento de valoración en comparación con sus pares de la industria.

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