13F报告要点：2026年第二季度顶级投资者的资金动向
13F报告要点：2026年第二季度顶级投资者的持仓变动
散户投资者密切关注每季度的 13F 文件，从中寻找明星投资者买卖的线索。 2026年第二季度的申报文件（涵盖截至6月30日的持股情况）的提交截止日期为8月14日。 他们传达的信息与上季度有所不同。 本季度，各基金并没有买入同一批股票。 各基金的经理们对于AI交易中哪一部分仍值得持有存在分歧。
下面我们将详细分析沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦、Coatue Management、Tiger Global、比尔·阿克曼的潘兴广场、Altimeter Capital、大卫·泰珀的阿帕卢萨管理公司、斯坦利·德鲁肯米勒的杜肯家族办公室，以及英伟达自身投资组合中的关键操作。 下文中的所有数据均来自各基金向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。
沃伦·巴菲特（伯克希尔·哈撒韦）将Alphabet打造成了一项具有特许经营规模的投资
伯克希尔在第二季度申报文件中报告的13F证券持仓为2992.5亿，高于第一季度的2631.0亿。 头条新闻是Alphabet（GOOG/GOOGL）。 伯克希尔目前持有7879万股A类股，市值281.6亿；以及2719万股C类股，市值96.1亿，合计1.06亿股，市值377.7亿。
截至3月底，这两类股票的总数约为5780万股。 伯克希尔在三个月内增持了约4810万股，增幅达83%，目前Alphabet已成为其按发行方计算的第三大持股。 只有苹果公司（AAPL）的市值为659.5亿美元，以及美国运通公司（AXP）的市值为512.8亿美元，其规模比它更大。 可口可乐（KO）以325.1亿的市值位列第四，流通股数量维持在4亿股不变。
伯克希尔还将其持有的达美航空（DAL）股份增加了44%，至5732万股，市值53.7亿美元；将莱纳公司（LEN）的持股增加了约30%， 梅西百货（M）的持股量翻了一番多，增至735万股，并小幅增持了《纽约时报》（NYT）。
抛售主要集中在金融股和消费类股上。 Capital One（COF）的持仓量削减了58%，降至300万股；克罗格（KR）削减了22%；美国银行（BAC）进一步削减了5.9%，降至4.834亿股；Ally Financial（ALLY）削减了6.9%。 已完全清仓Constellation Brands（STZ）。
Coatue Management 将人工智能供应链转化为投资组合
Coatue在第二季度报告中披露，其管理资产规模达486.3亿，较此前290.6亿有所增长，分布于63家发行机构。 整体而言，部分比单纯的总和更能讲述故事的全貌。
前五大持仓分别为台积电（TSM）42.6亿， Lam Research（LRCX）40.9亿，美光科技（MU）36.3亿，SpaceX（SPCX）31.7亿以及应用材料（AMAT）30.5亿。 其中没有一家是超大规模云服务商或消费类互联网平台。
美光表现最为突出。 Coatue的持股量从165,931股增至314万股，增幅近1,800%。 此外，该基金还新建了英特尔（INTC）16.9亿、Cerebras（CBRS）15.5亿、Forgent Power Solutions（FPS）11.5亿以及Hut 8（HUT）11.2亿的仓位。 Forgent公司主要生产用于数据中心和电网的配电设备，已于今年2月在纽约证券交易所上市。 亚马逊（AMZN）股价上涨49%，微软（MSFT）上涨18%，Equinix（EQIX）上涨17%。
此次精简涉及Coatue已拥有的项目名称。 ASML（ASML）的持仓比例削减了41%，应用材料（Applied Materials）削减了20%，Meta（META）削减了10%，Lam Research削减了6%，台积电（TSMC）削减了4%。 英伟达（NVDA）的持仓量为12.1亿，目前仅位列第十五位。
Coatue 是最能直观展现 AI 应用范围在实践中如何扩展的典型案例。 其最大的风险敞口涵盖了从代工厂、晶圆设备、存储器、电源到计算基础设施的各个领域。
Tiger Global 减持科技巨头，增持芯片板块
老虎基金在第二季度报告中披露，其46个持仓头寸的总价值为239.8亿，较之前的54有所下降。 美元总金额几乎没有变化，但其背后的交易却十分活跃。
老虎基金将其持有的Alphabet股份从1063万股减持至581万股，减持幅度达45.4%，导致该持仓排名从第一位跌至第四位。 此外，该基金还减持了Lam Research 18.9%、台积电 12.3%、微软 9.3%、Meta 8.5% 以及英伟达 6.8%。 博通（AVGO）的持仓量从11.1亿降至6.63亿，而奈飞（NFLX）的持仓已全部清仓。
这笔购买流向了某个特定地方。 英特尔持股量增长了160%，达到5.94亿股。 老虎基金新建了6.63亿的Cerebras持股，3.92亿的AMD（AMD）持股，2.75亿的希捷（STX）持股以及2.74亿的Visa（V）持股，此外还新建了一笔规模较小的SpaceX持股。
有这样一个细微之处值得指出。 尽管老虎基金减持了台湾积体电路的股份，但该股已成为老虎基金的最大持仓，持仓规模达23.3亿，因为股价的上涨幅度足以完全抵消减持带来的影响。 用“基金削减科技投资”来描述这份申报文件未免过于简单。
比尔·阿克曼（佩尔辛广场）进行了近年来最大规模的调整
Pershing Square Inc. (PS) 提交了一份涵盖六家关联管理公司的第二季度合并报告，其中包含15项明细，总额为194.7亿。 这一数字较第一季度的137.1亿和11个席位有所上升，封面页上的“包含管理人名单”现已列出了与Pershing Square USA以及霍华德·休斯有关联的持股实体。
其中有六项是新增投资：Visa（V）11.2亿，万事达卡（MA）10.9亿， 标普全球（SPGI）10.6亿，奈飞（NFLX）9.34亿，此外还有洲际交易所（ICE）和爱尔康（ALC）。 对于一位多年来管理的职位不足十二个的经理来说，一次性增加六个职位是一次结构性调整，而非微调。
Alphabet终于消失了。 阿克曼已在第一季度将该头寸削减了约95%，截至3月底，他出售的剩余股份中，GOOG的市值仅为8900万，GOOGL的市值仅为900万。
那本现有的书支付了部分账单。 亚马逊的股数减少了约25%。 霍华德·休斯（HHH）上涨约48%，Meta上涨约20%，优步（UBER）上涨15%，餐厅品牌（QSR）上涨14%。 优步仍以24.8亿的持仓量位居首位，占持仓总额的12.7%，紧随其后的是布鲁克菲尔德（BN）的24.5亿、微软的23.2亿、亚马逊的20.4亿以及霍华德·休斯的19.9亿。
在这次申报中，照搬股票代码的作用最小，而研究投资组合构建的作用最大。 阿克曼并非仅仅买入了六只股票。 他将原本涵盖餐饮、房地产和科技平台的高度集中型投资组合，扩展到了支付、评级、交易所和医疗保健等领域。
Altimeter Capital将Cerebras列为其第二大持股
Altimeter在第二季度财报中披露，仅20项数据合计达到98.3亿，较上一季度的57.0亿有所增长。 英伟达以18.8亿的成交额继续位居榜首，成交量为941万股，基本持平。 排名第二的是新建的Cerebras持仓，规模为723万股，价值16亿。 仅这两个就占了全部持仓的三分之一多。
Altimeter在本季度新建了八个仓位：Cerebras、高通（QCOM）3.48亿、SpaceX 3.04亿、美光（Micron）2.42亿， 应用材料（Applied Materials）1.89亿，KLA（KLAC）1.74亿，Lam Research 1.71亿，以及在Alphabet和新思科技（Synopsys，SNPS）各持有约6300万美元的小额股份。 CoreWeave（CRWV）股价上涨35%，持仓量达到6.05亿股。
这笔资金来自消费者方面。 Meta的持股数量减少了31%，从195万股降至135万股；Uber的持股数量减少了7.5%。 博通和Axon（AXON）均已退出。
这是一种在已证实的AI受益股与较新、贝塔系数更高的基础设施类股票之间采取的激进配置策略。
大卫·特珀（阿帕卢萨基金）在美光科技股价走强时卖出，并增持周期性股票
阿帕卢萨公司第二季度财报显示，27项明细合计达77.3亿，较此前59.3亿有所增长。 其中还收录了本季最精彩的陷阱。
美光公司报告的估值从5.625亿翻了一番，达到11.25亿，这看起来是一笔巨额收购。 事实恰恰相反。 特珀持有的股份数量从1,665,000股降至975,000股，减少了41.4%。 股价上涨仅仅是因为美光科技季度末的股价从每股约338上涨至约1,154。 从交易角度来看，美光是阿帕卢萨本季度减持幅度最大的股票。
在泰珀增持了68万股后，亚马逊仍以11.9亿股的持股量位居持仓榜首。 随着股数从133万股增至165万股，台湾半导体从第五位上升至第三位。 阿里巴巴（BABA）的持仓数量减少了42%，排名从第六位跌至第十一位。
对于一本以人工智能为主题的书来说，这笔新资金的去向有些不同寻常。 Appaloosa首次建仓了80万股波音（BA）股票，价值1.73亿；750万股美国航空（AAL）股票，价值1.36亿；此外还新持有了CoreWeave、博通和SpaceX的股份。 该申报文件还包含一项针对苹果公司的看跌头寸。
斯坦利·德鲁肯米勒（杜肯家族办公室）重新承担风险，买入Alphabet股票
杜肯大学第二季度的申报文件显示，其账目规模显著扩大且业务量大幅增加：共计95项明细，总额达52.1亿，而第一季度为33.8亿，明细项为70项。 在花了一个季度清理宏观头寸后，德鲁肯米勒又将资金投入到一系列股票中。
Natera（NTRA）的持股规模仍为8.649亿，占投资组合的16.6%，持股比例小幅上升了4%。 台积电和意法半导体（STM）的产量分别增长了约19%，达到2.816亿和2.324亿。 Insmed（INSM）普通股上涨了23%，德鲁肯米勒还针对同一只股票增持了1.439亿份看涨期权头寸。
这些逆转才是最有趣的部分。 他在第一季度卖出了所持的所有Alphabet股票，随后在第二季度新建了336,300股的仓位，价值1.202亿。 亚马逊的持仓量从45,800股增至541,600股，他还增持了亚马逊的看涨期权。 希捷（Seagate）股价上涨了141%，联合航空（UAL）股价上涨了203%。 新持仓包括福克斯（FOXA）1.15亿股、CDW（CDW）1.046亿股、Bitdeer（BTDR）6470万股、达美航空（Delta）5650万股、 福陆（FLR）5150万股以及D.R.霍顿（DHI）4870万股。
这仍是一本在顶端持仓高度集中的书，但其防御性远低于第一季度申报文件所显示的程度。
英伟达（NVIDIA）自身的投资组合以及SpaceX的单项项目
英伟达（NVDA）每季度都会提交自己的13F表格。 其第二季度申报文件既是最低调的，同时也是本季最引人注目的：八只持仓总价值达634.4亿，较之前的183.7亿有所增加，其中七只持仓的持股数量完全没有变化。
英特尔仍为最大持股，持有214,776,632股，市值299.9亿，与第一季度持平。 该清单中新增的一项是SpaceX，其持有的122,764,805股A类股票价值209.8亿，立即跃居第二大持仓。 这两部分合计约占已披露内容的80%。
CoreWeave 为 47 亿，Coherent (COHR) 为 30.7 亿，诺基亚 (NOK) 为 22.1 亿， 新思科技（Synopsys）为21.5亿股，Nebius（NBIS）为3.29亿股，Generate Biomedicines为1400万股，上述公司均位列榜单末端，且持股数量均保持不变。
SpaceX的相关项目是13-F表格中的新内容，但未必是新投资
SpaceX（SPCX）出现在许多第二季度的财报中，这很容易被解读为该季度机构投资者掀起了一波买入该股的热潮。 文件显示的情况并非如此。
SpaceX直到6月才成为一家上市公司。 在此之前，该持股属于非公开性质，这意味着无论投资者持有该股份的时间有多长、持股比例有多大，都不属于需在13F报告中披露的持股。 在6月30日提交的文件中首次出现的持仓，可能是该季度买入的，也可能是持有多年后才达到披露标准。
Alphabet公司自己提交的第二季度13F文件清楚地说明了这一点。 据披露，其中包含551,189,500股SpaceX股票，市值达941.8亿，约占Alphabet已披露的990.8亿总持仓量的95%。 没有人能在一个季度内积累到那么多。 这是一项长期持有的私人持股，如今已浮出水面。
对于英伟达（NVIDIA）持有的209.8亿股份，以及Coatue（31.7亿）、Altimeter（3.035亿）、Tiger（6410万）和Appaloosa（3840万）持有的较小股份，同样应保持谨慎。 这些申报文件中，每一份均以6月30日每股170.86美元的相同价格标注了SpaceX的股价，因此这些估值具有可比性，但申报文件中并未提及这些股份的取得时间。
这些披露信息确实让散户投资者得以初步了解，大型投资者是如何将SpaceX与传统科技类持仓进行比较的。
结论
2026年第一季的主题是“集中”。 2026年第二季度充斥着分歧。
Alphabet 就是最明显的例子。 伯克希尔增持了4800万股，而老虎基金减持了45%的持股，潘兴基金则清仓了剩余股份。 Altimeter和德鲁肯米勒各自建立了新头寸，而德鲁肯米勒则回购了一只他三个月前已完全清仓的股票。 美光也是如此：在阿帕卢萨（Appaloosa）出售其持有的41%股份的同一季度，Coatue将其持股数量增加了近19倍。 台积电位列第三：Tiger和Coatue减持了股份，而Appaloosa和Druckenmiller则增持了股份。
这些投资组合中大多数的共同点在于，它们的发展方向都是沿着AI技术栈向下延伸。 Cerebras、CoreWeave、美光、英特尔、Lam Research、应用材料、KLA、高通、新思科技以及电力和数据中心领域的企业本季度均获得了资金注入，这些资金往往来源于知名超大盘股的抛售。 英伟达（NVIDIA）提交的文件最能体现这一主题，该公司销售的芯片如今已使其在自身供应链和客户群中的多家企业中持有大量股权。
本季度有一点需要特别注意，其重要性比以往任何时候都更突出。 13F报告中的市值变动与买卖操作并不相同。 阿帕卢萨马的Micron 市值在出售期间翻了一番。 尽管Tiger在抛售台湾积体电路公司股票，但其持仓量却有所增加。 一种严谨的分析方法是：首先考察股数变化，其次考察新入或退出状态，再考察持仓权重，接着考察排名，最后才考察市值。
而且，一如既往，这些文件反映的是过往情况。 这些数据反映的是这些基金经理截至6月30日的持仓情况，而非其目前的持仓情况，且不包括现金、空头头寸、大部分衍生品以及非美国资产。 一笔新的大额多头头寸，如果孤立来看，可能显得看涨，但实际上可能已在文件未显示的其他地方进行了对冲。
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